As previsões do USDA para março não devem trazer uma vitória fácil para analistas de grãos

NAPERVILLE, Illinois, 26 de março (Reuters) - O drama está sobre nós.

Não estamos falando de basquete universitário, mas sim dos novos estoques de grãos dos EUA e dos dados de área plantada, que são igualmente notórios por "surpresas" no consenso geral.

Embora seja o item mais discutido a ser exibido nos relatórios de segunda-feira do Departamento de Agricultura dos EUA, as intenções de plantio de milho nos EUA têm sido, sem dúvida, as mais difíceis de prever nos últimos anos.

Mas as ideias dos analistas sobre os estoques de milho e soja em 1º de março são assustadoramente estreitas, o que pode revelar que o mercado está equivocado em suas recentes suposições de fornecimento.
Isso significa que tanto os hectares de milho quanto os estoques trimestrais devem ser avisados ​​sobre possíveis surpresas.

AÇÕES

Em média, os analistas estimam os estoques de milho de 1º de março dos EUA em 8,151 bilhões de bushels, queda de 2,4% em relação ao ano passado. As estimativas ficam em uma faixa de 261 milhões de bushels, que é a menor para este relatório desde 2009.

Na verdade, essa faixa é cerca de metade do tamanho médio dos últimos cinco anos, aumentando muito a possibilidade de um erro. A última vez que os estoques de milho de 1º de março caíram fora da faixa de palpites foi em 2018, embora tenham permanecido dentro dos limites em 2009.

Os estoques de milho de 1º de março caíram abaixo da estimativa média de negociação por cinco anos consecutivos. Mas os analistas foram muito conservadores em relação aos estoques de soja em sete dos últimos oito marços (não em 2023).

Os estoques de soja de 1º de março são vistos em 1,901 bilhão de bushels, alta de 3% no ano. A almofada de 192 milhões de bushels nas estimativas também é muito estreita, a menor desde 2016.

No entanto, os estoques de soja de 1º de março não perdem a faixa estimada desde 2013.

Em janeiro, o USDA cortou as estimativas de colheita de milho e soja dos EUA para 2024. Alguns participantes do mercado acharam que isso era muito extremo e que o suprimento extra poderia ser inesperadamente "encontrado" novamente em futuras pesquisas trimestrais de estoque, particularmente para milho.

Entretanto, não há evidências de que uma redução na safra de milho necessariamente leve a resultados pessimistas em relatórios de estoque subsequentes.

ACRES DE MILHO

Em média, o setor espera que o plantio de milho nos EUA em 2025 seja de 94,361 milhões de acres, um aumento de 4,2% em relação ao ano e um pouco acima da meta do USDA do mês passado de 94 milhões.

Analistas estimaram uma área maior que o normal em 4,1 milhões de acres, com uma máxima de 96,6 milhões.

Isso pode ser útil porque as intenções de milho de março perderam ou quase perderam a faixa de estimativas comerciais em oito dos últimos nove anos. Seis foram erros completos, embora os acres de milho tenham chegado às extremidades das faixas em 2023 e 2024.

Já faz uma década que os acres de milho de março ficaram a menos de 1% da estimativa média do mercado, o que significa que o mercado frequentemente erra por mais de um milhão de acres.

Os touros não vão gostar dessa pepita. Nas últimas duas décadas, os acres de milho de março nunca ficaram abaixo da estimativa média de negociação quando a relação de futuros de soja-milho de Chicago da nova safra teve uma média de 2,3 ou menos durante fevereiro. Este ano, o milho foi favorecido por 2,24.

A queda na área de milho em março também é mais comum quando as estimativas para a colheita de milho anterior diminuíram, como ocorreu neste ano.

Mas às vezes as tendências são feitas para serem quebradas, então 2025 é suficientemente único? Isso não está claro, embora o pool de acres seja limitado , pois as terras agrícolas foram perdidas para o desenvolvimento na última década e mais.

Além disso, os preços do milho da nova safra até agora neste ano ficaram, em média, abaixo dos custos de equilíbrio previstos pelo USDA no outono passado, o que não foi o caso na maioria dos anos recentes.

Mas as perspectivas de lucratividade do milho ainda parecem muito melhores em relação à soja. Analistas esperam que os agricultores dos EUA plantem 83,762 milhões de acres de soja em 2025, queda de 3,8% no ano.

Esse é o maior declínio anual em hectares de soja previsto pelo mercado em março desde 2007, enfatizando o sentimento sombrio em torno da oleaginosa.

Os acres de soja de março não atingiram a faixa de estimativas comerciais pela última vez em 2018, embora, se alguma coisa, o viés pode ser para que as plantações de feijão sejam amigáveis ​​na segunda-feira. As intenções de soja ficaram maiores do que a estimativa comercial média apenas três vezes nos últimos 16 anos (2022, 2017, 2014).

Os futuros de milho e soja da CBOT caíram nas últimas sessões. Mas se os chamados suportes dos traders de grãos fossem estourados na segunda-feira, os preços poderiam dar uma rápida reviravolta – ou cair ainda mais do penhasco.

Karen Braun é analista de mercado da Reuters. As opiniões expressas acima são dela.
Escrito por Karen Braun; Edição por Matthew Lewis