Preços do milho em Chicago devem desafiar sequências de décadas

CHICAGO, 19 de março (Reuters) - Se a recente liquidação dos contratos futuros de milho de Chicago motivada por tarifas pareceu extrema, é porque realmente foi, especialmente considerando a temporada.

Grandes oscilações nos preços do milho da nova safra normalmente não são vistas nos primeiros meses do ano devido às incertezas sobre as próximas colheitas nas Américas.

O comércio de milho tem sido relativamente calmo nas últimas sessões de negociação, enquanto o mercado aguarda os dados de fim de mês do Departamento de Agricultura dos EUA, bem como mais notícias sobre tarifas dos EUA .

Mas os contratos futuros de milho de dezembro da CBOT, que representam a próxima safra de milho dos EUA, caíram quase 7% em um período de oito sessões que terminou em 4 de março.

Isso marcou a pior queda em oito sessões nos primeiros três meses do ano desde uma perda de 11% em março de 2011, quando um terremoto no Japão, grande importador de commodities, lançou os mercados globais no caos.

O mergulho mais recente foi ainda mais acentuado do que durante o início da pandemia em março de 2020, quando o milho da nova safra caiu 6,2% em oito sessões. Preocupações econômicas globais no início de 2008 e 2009 também levaram a perdas acentuadas no início do ano, em oito sessões, de quase 10%.

O clima sul-americano às vezes estimula liquidações na soja da nova safra nesta época do ano. Mas as ameaças tarifárias levaram a soja de novembro da CBOT a cair 5,4% no período de oito sessões encerrado em 4 de março.

Perdas maiores em oito sessões para a nova safra de soja foram registradas em janeiro de 2021 e março de 2023, e uma queda de 8% em março de 2020 continua sendo a maior do mês desde 2011.

SEQUÊNCIA DE 42 ANOS

As tendências sazonais geralmente ficam em segundo plano em relação às preocupações econômicas e geopolíticas generalizadas, de modo que o campo de possibilidades é amplo.

Mas seria um grande problema se o milho da nova safra não atingisse sua máxima do ano de US$ 4,79-3/4 por bushel, definida em 20 de fevereiro. Os contratos futuros de milho para dezembro não atingem sua máxima do ano de vencimento em fevereiro desde 1982.

Fevereiro é o segundo mês menos comum para o milho da nova safra atingir máximas anuais, empatado com setembro, com duas ocorrências cada desde 1973. Outubro é o mais raro, ocorrendo apenas uma vez em 1974.

A soja de novembro também atingiu seu pico anual em fevereiro de 1982, embora tenha feito isso durante o mês duas vezes desde então, em 1998 e 2019. Abril e outubro são os meses menos típicos para o pico da soja, com dois casos cada desde 1973.

Junho é o mês mais popular para contratos de nova safra atingirem suas máximas anuais, seguido por julho. Esses dois meses apresentaram a máxima do milho em 16 dos últimos 52 anos, e eles sediaram mais alguns para a soja em 20.

Tanto o milho quanto a soja estão atualmente cerca de 6% abaixo das máximas de fevereiro.

Na quarta-feira, o milho de dezembro fechou em US$ 4,51-1/2 por bushel, cerca de 28 centavos abaixo do pico de fevereiro, e a soja de novembro fechou em US$ 10,10, uma queda de quase 66 centavos em relação à máxima do mês passado. 

JÁ CONTRARIA AS TENDÊNCIAS?

Grandes especuladores construíram previsões extremamente otimistas sobre o milho no início deste ano, mas as reduziram rapidamente nas últimas semanas, muito contra a norma.

Nas cinco semanas encerradas em 11 de março, os gestores de fundos foram vendedores líquidos de quase 218.000 contratos futuros e de opções de milho da CBOT, de longe uma liquidação recorde de um fundo com posições líquidas compradas acima de 300.000 contratos.

Em 11 de março, as posições compradas líquidas de milho na CBOT dos gestores de fundos estavam em 146.541 contratos, abaixo dos 364.217 em 4 de fevereiro.

Preocupações com a seca nos EUA já estão se formando para o Corn Belt, o que certamente pode criar volatilidade de preços nos próximos meses. Mas se isso não acontecer, há pelo menos uma pepita levemente saborosa para os touros.

Em algum momento antes do vencimento, é extremamente provável que o milho de dezembro retorne a pelo menos US$ 4,70 por bushel, que foi o preço médio do mês passado e igual à garantia de seguro de 2025 para os agricultores dos EUA.

Desde pelo menos 1973, mais de 50 anos, o milho de dezembro nunca deixou de retornar ao preço médio de fevereiro em algum momento após fevereiro.

Mas com o atual alto grau de incerteza em todos os mercados globais, este ano pode ser tão bom quanto qualquer outro para desafiar uma sequência tão longa.

Karen Braun é analista de mercado da Reuters. As opiniões expressas acima são dela.
Edição por Tom Hogue