Bloomberg: China está perto da primeira deflação de preços ao consumidor desde 2009

A China pode registrar sua primeira queda anual nos preços ao consumidor em mais de uma década, mas essa tendência provavelmente será de curta duração e terá impacto limitado sobre a política monetária.

O índice oficial de preços ao consumidor não registra uma leitura negativa desde 2009, quando a economia estava lutando com as consequências da crise financeira global. Um relatório do governo previsto para quarta-feira provavelmente mostrará inflação zero na economia em novembro, de acordo com a estimativa média dos economistas, com pelo menos cinco deles prevendo uma queda.

Ao contrário do período deflacionário anterior, a desaceleração dos preços ao consumidor desta vez está sendo impulsionada principalmente pelo preço de uma única commodity: a carne suína. Depois de disparar no ano passado, quando os surtos de peste suína africana reduziram a produção da carne mais popular do país, os preços da carne suína diminuíram gradualmente nos últimos meses, eventualmente caindo em outubro pela primeira vez desde 2019. A carne tem um grande peso na cesta usada para calcular o índice de preços ao consumidor e, portanto, seu preço afeta o índice mais amplo.

Mas, como a alta do ano passado, a queda nos custos da carne suína e preços mais amplos ao consumidor provavelmente serão temporários. Os gastos do consumidor mostraram sinais de crescimento nos últimos meses, enquanto a deflação dos preços ao produtor tem diminuído desde junho, quando a economia da China começou a se recuperar das paralisações devido à pandemia do coronavírus.

O economista do Standard Chartered Plc, Ding Shuang, disse que espera “uma deflação superficial do IPC para algumas das impressões antes de março do próximo ano”, mas ação limitada do Banco Popular da China.

“É bastante improvável que o PBOC responda a uma deflação temporária do IPC causada por flutuações de um único produto, como a carne suína, assim como o banco central não apertou a política monetária quando a inflação do IPC disparou no final de 2019 e início de 2020 devido aos preços da carne suína ," ele disse.

O banco central vem sinalizando há vários meses que quer começar a retirar o estímulo que injetou na economia este ano para lidar com a pandemia. Preocupado com os níveis de endividamento de toda a economia, o PBOC assustou os investidores do mercado de títulos ao sinalizar um retorno a uma política monetária mais rígida.

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Os fracos números da inflação podem adiar a ação do banco central, mas é improvável que desviem os formuladores de políticas de seu curso.

“Acreditamos que o ciclo financeiro pode ser reequilibrado no próximo ano, e o ambiente macro financeiro pode ser caracterizado por aperto de crédito”, escreveram em um relatório os economistas da China International Capital Corp. liderados por Huang Wenjing.

Além da carne suína, os preços das commodities em geral estão mais baixos do que há um ano por causa da fraca demanda global, pressionando para baixo a inflação, de acordo com Dariusz Kowalczyk, economista-chefe para China do Credit Agricole CIB, que espera que a inflação ao consumidor permaneça negativa por cerca de meio ano ano.

“O governo estimulou a produção antes do consumo para lidar com a pandemia, levando ao excesso de oferta versus demanda”, disse ele.

A medida de núcleo da inflação, que exclui os preços de alimentos e energia, será fundamental para observar no futuro, disse Ding do Standard Chartered. Ele estimou que o CPI principal tenderá a subir no próximo ano para níveis pré-Covid de cerca de 1,5% no final de 2021, de cerca de 0,5% atualmente.

A inflação ao consumidor deve permanecer moderada no próximo ano, diminuindo para 1,8% de uma estimativa de 2,7% em 2020, de acordo com economistas consultados pela Bloomberg.

“Para a política monetária, o que podemos concluir é que a inflação não será uma restrição”, disse Xing Zhaopeng, economista de mercados do Australia & New Zealand Banking Group em Xangai.