Com taxas próximas do pico, foco do BCE passa a ser crescimento e spreads de títulos

Por Balazs Koranyi e Francesco Canepa

MARRAKECH/FRANKFURT (Reuters) - Formuladores de políticas do Banco Central Europeu expressaram nesta quinta-feira um otimismo cauteloso de que a inflação estava voltando para 2%, mesmo sem mais aumentos nas taxas, e intensificaram a pressão sobre os governos para que mantenham o tipo de disciplina fiscal necessária para uma aterrissagem suave da economia.

O BCE elevou sua taxa básica de juros para um recorde de 4,0% no mês passado, mas sinalizou que seu décimo aumento em um esforço de 14 meses para reduzir a inflação pode ser o último, pelo menos por enquanto, já que a economia estava desacelerando e poderia até mesmo entrar em recessão.

Juntando-se a uma lista já longa de formuladores de políticas que sugerem taxas estáveis por enquanto, o chefe do banco central francês, François Villeroy de Galhau, e seu colega grego, Yannis Stournaras, minimizaram a necessidade de novos apertos, argumentando que a política já estava em um cenário que poderia reduzir a inflação.

Esses comentários foram feitos em um momento em que os relatórios da última reunião do BCE, publicados na quinta-feira, mostraram que até mesmo o último aumento foi uma decisão apertada, com considerações táticas inclinando a balança para o aumento.

Embora uma sólida maioria tenha apoiado o aumento, houve também uma mudança na percepção de risco, com os formuladores de políticas vendo os riscos para a inflação de forma mais equilibrada e também um equilíbrio maior entre o custo de um aperto excessivo ou insuficiente.

Os modelos do BCE também sugeriram, de acordo com os relatos, que uma taxa de referência na região de 3,75% a 4,00% poderia trazer a inflação de volta para 2%, desde que o BCE mantivesse esse nível por tempo suficiente.

Com as taxas já em um nível recorde e a inflação em queda, os formuladores de políticas pareceram mudar seu foco para o crescimento, o potencial de uma recessão e questões fiscais.

"Se pudermos seguir um caminho monetário que garanta uma aterrissagem suave... será um caminho muito melhor para nossos concidadãos", disse Villeroy em uma conferência em Marrakech.

Stournaras, por sua vez, observou que os custos dos empréstimos já haviam aumentado desde a última reunião de política monetária do BCE, como resultado dos rendimentos mais altos dos títulos, e questionou se seria necessário um aperto ainda maior, seja por meio de menos compras de títulos ou de taxas mais altas sobre os bancos.

Os rendimentos dos títulos de longo prazo aumentaram significativamente desde a última reunião do BCE, uma vez que os investidores se prepararam para uma era de déficits orçamentários ainda grandes e redução ou ausência de compras dos bancos centrais -- uma possível dor de cabeça para grandes tomadores de empréstimos como a Itália.

(Reportagem de Francesco Canepa)