Funcionários do BCE preparam mais um passo em direção à nova era de aperto monetário, dizem fontes

Por Francesco Canepa e Balazs Koranyi

SINTRA, PORTUGAL (Reuters) - Funcionários seniores do Banco Central Europeu estão se reunindo em Helsinque nesta semana para trabalhar em uma nova estrutura para orientar os custos de empréstimos de curto prazo, outro passo para encerrar quase uma década de dinheiro fácil, disseram cinco fontes à Reuters.

Na Finlândia, a equipe irá considerar como o BCE deve operar agora que a inflação e as taxas de juros estão altas e os esforços para conter o crescimento dos preços estão sendo impedidos por mais de 4 trilhões de euros de excesso de liquidez que se espalha pelo sistema bancário.

O debate inclui decidir como remunerar os bancos por suas reservas mínimas e excedentes, disseram duas das fontes com conhecimento direto das discussões.

Um porta-voz do BCE se recusou a comentar.

Atualmente, as reservas mínimas são remuneradas à taxa de depósito do BCE, agora em 3,5% após uma série de aumentos de juros para conter a inflação.

Alguns formuladores de política monetária argumentaram que a taxa de depósito deve ser fixada em zero para os compulsórios, economizando bilhões de euros aos bancos centrais em juros que eles estão pagando atualmente aos bancos comerciais, mas potencialmente atenuando o impacto dos aumentos das taxas.

CORREDOR DE TARIFAS

As cinco fontes disseram que a equipe também analisará opções para ajustar o "corredor" entre as três taxas de juros do BCE e se preparará para uma revisão prometida neste ano da estrutura operacional mais ampla.

As revisões potenciais incluem aumentar a taxa de depósito para criar um corredor mais estreito, ou mover a taxa overnight para tornar o corredor mais largo, embora nenhuma das opções seja vista como livre de problemas, disseram as fontes.

Um corredor amplo pode ser visto como penalizando os bancos tomadores de empréstimos em comparação com aqueles que têm excesso de liquidez para depositar no banco central.

As fontes disseram que alguns funcionários defendem a saída de um ajuste do corredor até que o BCE encerre seu atual ciclo de aperto, com a mudança final na taxa de depósito.

É improvável que uma decisão ocorra em julho, mas pode estar na agenda após as férias de verão, disseram as fontes.

BALANÇO PATRIMONIAL

Um segundo debate, sobre como o balanço do BCE funcionará à medida que a liquidez for drenada para fora do sistema, é potencialmente mais significativo, mas menos urgente, disseram as fontes, já que pode levar anos até que os bancos precisem tomar empréstimos regularmente da instituição.

O BCE deu a si mesmo um prazo até o final do ano para decidir, disseram as fontes, embora os detalhes possam levar mais tempo para serem definidos.

Um documento apresentado por formuladores de políticas públicas nesta semana, na cidade portuguesa de Sintra, argumenta que o BCE pode reduzir o excesso de liquidez de 4,1 trilhões de euros para entre 521 bilhões e 1,4 trilhão de euros. A instituição reduziu seu balanço em mais de um trilhão de euros em relação ao pico alcançado no ano passado.